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Le cours de l’étain atteint des records historiques !

Yves Jégourel | Posted : December 13, 2021

Dans le vaste univers des matières premières, il est commun de parler des « métaux de base » pour qualifier les « grands » métaux non ferreux que sont l’aluminium, le cuivre, l’étain, le nickel, le plomb et le zinc. L’homogénéité de ce groupe est, bien évidemment, toute relative et la dynamique des cours qu’ils ont suivi, chacun, depuis le printemps 2021 ne peut manquer de le rappeler. En effet, alors qu’ils avaient tous lourdement chuté au premier trimestre 2020, après le déclenchement de la pandémie de la Covid-19, et connu en suivant une forte progression qui s’est accélérée sur le premier semestre 2021, les prix de ces métaux ont, depuis, emprunté des chemins différents.

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Africa's industrialization and global commodity markets: the need for a paradigm shift

Yves Jégourel | Posted : December 04, 2018

Are the relationships between global commodity markets and the developing economies that export them being properly analyzed? After more than half a century of economic research on this issue, the answer, paradoxically, remains uncertain. While the well-known "natural resource curse" tells us that the exploitation of a nation's geological endowment often leads to the implementation of inappropriate economic policies, corruption and rent-seeking strategies, or even to conflicts and civil wars, "Dutch disease" suggests that the economic development of extractive sectors can lead to a deterioration in national price competitiveness and, as a result, to macroeconomic vulnerability. The so-called Prebisch-Singer hypothesis, formulated in 1950, shows, for its part, that the terms of trade for commodity exporting countries deteriorate over time. While these different approaches have been the subject of the most serious empirical tests, the implicit assumption on which they are based still surprises, namely that of being able to apprehend raw materials as a homogeneous whole. They are anything but the latter. 

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China, Oil, and the Commodity Derivatives Market

Yves Jégourel | Posted : April 16, 2018

The launch of an oil futures contract on the Shanghai International Energy Exchange (INE) cannot be merely seen as a “technical” or secondary event, as it foreshadows what global commodities markets will become in a few years. The Shanghai Futures Exchange (SHFE) and the Dalian Commodity Exchange (DCE) have, indeed, seen their trading volumes increase significantly over the past decade thanks to steel and iron ore, which could suggest that the move is, in fact, not that unprecedented. In terms of the volume of traded contracts, these two exchanges compete with the two giants of the sector: the Chicago Mercantile Exchange (CME), and the Intercontinental Exchange (ICE). While this statistic is not fully representative of their actual respective activities – based on an open-interest analysis, i.e. the number of contracts that have been bought or sold and not yet subject to resales or buy-backs offering strikingly different conclusions – it still fully reflects their economic significance, at least at the local level. Notwithstanding, the point isn’t this.

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La Chine, le pétrole et les marchés dérivés de matières premières

Yves Jégourel | Posted : April 10, 2018

Le lancement d’un contrat à terme pétrolier sur le Shanghai International Energy Exchange (INE) ne saurait être vu comme un évènement « technique » ou secondaire tant il préfigure ce que seront dans quelques années les marchés mondiaux de matières premières. Le Shanghai Futures Exchange (SHFE) et le Dalian Commodity Exchange (DCE) ont certes vu leurs volumes de trading augmenter considérablement sur la dernière décennie grâce à l’acier et au minerai de fer, ce qui pourrait laisser à penser que l’initiative n’est, en définitive, pas inédite. En nombre de contrats traités, ces deux bourses concurrencent, en effet, le Chicago Mercantile Exchange (CME) et l’Intercontinental Exchange (ICE), les deux géants du secteur. Même si cette statistique n’est, il est vrai, pas pleinement représentative de la réalité de leurs activités respectives — une analyse en termes d’open interest, i.e. le nombre de contrats ayant été achetés ou vendus et n’ayant pas encore fait l’objet d’une revente ou d’un rachat offrant des conclusions singulièrement différentes —, elle témoigne pleinement de leur importance économique, sur le plan domestique du moins. L’essentiel n’est cependant pas là.

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La valse des prix des bruts

Yves Jégourel | Posted : November 21, 2016

Sans surprise, le West Texas Intermediate et le Brent, les deux grandes références de prix du brut, ont entamé depuis fin septembre une valse dont les mondes économiques et politiques observent avec attention les différents mouvements. Leurs prix ont bondi d’environ 15% entre le 27 septembre et le 10 octobre, atteignant alors plus de 50 USD/bbl, avant de replonger ensuite sur le mois suivant pour toucher leur plus bas niveau depuis deux mois. Dernier développement en date : un nouveau rebond depuis le 14 novembre faisant repasser le Brent et le WTI au-dessus du seuil des 45USD/bbl (graphique 1). 

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